民间资本盘活不良资产二级市场

　　随着经济持续下行，政府通过供给侧改革以实现经济结构转型升级、去产能、去杠杆目标；以钢铁、煤炭等为代表的产能过剩产业的不良资产将加速暴露，银行不良资产加速浮现，不良资产供给提高。在未来一段时间内，我国商业银行资产质量势必将继续恶化，商业银行不良贷款率及不良贷款余额呈现出“双高”的态势。银监会发布的监管数据显示，今年三季度末，商业银行不良贷款余额14939亿元，较上季末增加566亿元；商业银行不良贷款率1.76%，比上季末上升0.01个百分点。

　　面对膨胀越发迅速的不良资产市场，适量放宽市场准入机制成为缓解处置压力的首选，放宽调整地方AMC政策也显得势在必行。2016年10月下半旬，银监会下发《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，对地方AMC的有关政策进行了调整。一是允许确有意愿的省级人民政府增设一家地方资产管理公司；二是地方资产管理公司可以采取对外转让等方式处置不良资产。

　　长期以来，金融机构对外转让不良资产受到《金融企业不良资产批量转让管理办法》的限制，受让的主体只能是四大资产管理公司和地方资产管理公司。大量民营机构只得与持有牌照的资产管理公司合作，绕道投资不良资产。

　　随着股份制改革的陆续启动，不良资产处置迈进全面商业化时期。不良资产定价转为以竞标等商业化方式开展业务，不良资产进行自负盈亏的处置，包括债务重组、证券化、债转股等多种方式。2016年10月，国务院下发《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，市场化债转股启动。中国的不良资产市场正在从过去的政策性主导转向市场化为主导。

　　不良资产市场分为一级市场与二级市场。一级市场为不良资产收购市场，四大AMC和地方AMC才可以做一级市场业务，即从各家银行直接购买不良资产包，然后再转手卖给进行正常资产管理业务的资产管理公司。二级市场为处置市场，商业银行、投资银行、证券公司、私募基金等金融机构通过设立资产管理业务部或成立资产管理附属公司，参与不良资产二级市场业务。

　　江苏君晟天弘资产（ID：JSTHamc）投资分析师认为，地方AMC扩容代表着民间资本机会来临。首先不良资产的出现就是资产缺乏市场交易机会的一种表现，资产找不到资金帮助周转，资金找不到资产投资也是屡见不鲜的事情了。不良资产其实就是资源错配问题，处置不良资产本质上也是对经济金融资源的再配置。长时间以来，不良资产市场都呈现出买卖市场极度不平衡的状态。地方AMC扩容一方面表现为地方金融力量的壮大，可以在一定程度上加快不良资产处置速度、提高不良资产处置效率，吸引更多民间资本参与；另一方面配合此次对外转让和受让主体不受地域限制政策的“松绑”，达成买卖市场试平衡效果，这不仅丰富了地方AMC自身处置手段，也降低了民间资本进入市场的门槛，有效激发了民间资本进入该领域的市场积极性。

　　天弘资产金融市场部艾龙总经理认为民间资本的不断注入，可以盘活了以往门可罗雀的不良资产二级市场，通过从四大AMC和地方AMC等渠道获取不良资产资源，运作实现不良资产快速变现，大大提高了不良资产处置效率，这样成为不良资产处置市场的新生力量。

　　江苏君晟天弘资产管理有限公司是一家专注处置不良资产的资产管理服务机构，对四大AMC不良资产包的处置提供全方位服务，在娴熟搭配使用各种不良资产处置方式方面有丰富的处置经验。天弘资产一直致力于打造“专业突出、治理科学、管理有序、业绩优良”的一流资产管理公司，为投资人提供全方位、安全的资产管理产品及服务。